En general, en 2022 las aseguradoras tuvieron un trasfondo único y fueron capaces de lograr un crecimiento sólido mientras mantuvieron un rendimiento operativo favorable. Esto se ha reflejado en el sólido rendimiento de las acciones en 2022 en comparación con el mercado en general, con un valor de índice de +2.2 % para las aseguradoras más grandes que cotizan en bolsa en comparación con un -14.6 % en el caso del índice S&P 500.[1]  Varios factores han contribuido al rendimiento en todo el sector de seguros médicos, incluido el crecimiento continuo de la afiliación (consulte el gráfico a continuación), al igual que las tendencias más bajas del índice de pérdidas médicas (MLR, por sus siglas en inglés) pues los grandes planes de salud pública registraron 70 bps de MLR más bajo para ubicarse en 85.3 % debido al menor uso y a los costos reducidos de los tratamientos relacionados con la COVID.[2]  

Gráfico 1. 

Estadísticas de inscripción del sector (en millones)

 

Producto

31/12/22

31/12/21

Interanual

 

ACA[3]

 16

 14

 13%

 

Medicare original[4]

 35

 35

(1 %)

 

Medicare Advantage[4]

 30

 29

 3 %

 

Medicaid y CHIP[4]

 91

 87

 6 %

 

Comercial[5]

 91

 88

 2 %

 


Gráfico 2.


Consultar la versión accesible de esta tabla.

Sin embargo, en lo sucesivo se prevé el aumento de ciertos obstáculos para el sector, tales como:

  • Aumentos a los costos médicos relacionados con el uso, sumado al incremento del costo de los contratos con proveedores
  • El crecimiento de la afiliación afecta las revisiones de elegibilidad de Medicaid, el riesgo económico y de recesión, así como las tendencias de empleo relacionadas
  • Presión reguladora y legislativa, incluido el escrutinio de la Comisión de Comercio Federal en torno a las fusiones y adquisiciones, en combinación con la nueva resolución relativa a la Validación de datos de ajuste de riesgo (RADV, por sus siglas en inglés) CMS y su posible impacto en los márgenes de Medicare Advantage a largo plazo

A pesar de estos desafíos del sector, se mantiene un panorama de optimismo cauteloso para el sector de seguros médicos debido a las tendencias positivas de los precios de las primas, la integración exitosa en las iniciativas de atención de proveedores y las basadas en valor, así como los sólidos balances generales de las aseguradoras más grandes.

El sector ha experimentado varios años de altas inscripciones de afiliación, en especial en las líneas de negocio de Medicaid y Medicare Advantage. En particular, la inscripción en Medicaid/CHIP ha tenido un crecimiento del 28.5 % respecto de los niveles previos a la pandemia.[6] Dicho crecimiento fue impulsado en parte por el incremento de la expansión de sus programas de Medicaid en varios estados, así como por la suspensión de las revisiones de elegibilidad de Medicaid que empezaron al inicio de la pandemia. Como resultado de la propuesta de ley de gasto general de 2022, las revisiones de Medicaid comenzarán nuevamente a partir de abril de 2023, y se estima que hasta 15 millones de personas pierdan la cobertura de Medicaid como resultado de ello,[7] aunque se espera que el lapso del impacto se extienda a 2023 y 2024, considerando el periodo de reversión de 12 a 14 meses. Además, se prevé que aproximadamente el 70.6 % de quienes pierdan la cobertura de Medicaid obtengan cobertura, ya sea a través de planes patrocinados por su empleador o a través del mercado individual de margen bajo,[8] impulsando así el crecimiento de la afiliación en los planes de salud que atienden dichas líneas de negocio. 

El crecimiento de la inscripción en el mercado individual también será impulsado por la extensión de los subsidios mejorados y la eliminación del fallo familiar (“family glitch”), ambas estipulaciones corresponden a la Ley de Reducción de la Inflación de 2022. Es posible que las aseguradoras que atienden líneas de negocio comerciales e individuales también experimenten presión debido a sus índices de pérdidas médicas a medida que avanza el año 2023 y dichas poblaciones aumentan debido a que se dan de baja de Medicaid. En el caso de las líneas de negocio comerciales, el aumento esperado en la afiliación de quienes se hayan dado de baja de Medicaid puede ser contrarrestado por la reducción de la inscripción debido a un posible entorno de recesión y las pérdidas de empleo relacionadas. Por el contrario, se espera que las aseguradoras de salud que ofrecen planes Medicare Advantage experimentan un sólido crecimiento continuo en las inscripciones en 2023, a medida que la población sigue envejeciendo y favoreciendo a los planes MA. Según S&P, se espera que las inscripciones de Medicare Advantage tengan un crecimiento del 7 % al 8 % en 2023,[9] generando así un impulso importante para el crecimiento general de la afiliación. 

El 30 de enero, más de 5 años después de que se propuso inicialmente, el CMS emitió una resolución definitiva relativa a las auditorías de RADV, la cual se promulgó para recuperar los pagos en exceso realizados a organizaciones de Medicare Advantage y disuadir a los planes para que no reclasifiquen los casos usando enfermedades de mayor gravedad que generarían un reembolso CMS elevado.[10] Si bien los planes de Medicare Advantage se beneficiaron de un periodo retroactivo remontándose a 2018, y no a 2011 como se había propuesto inicialmente, se prevé, no obstante, que el impacto sea importante con el tiempo, en particular considerando la nueva metodología de extrapolar los índices de error de reclasificación generados por las muestras de registros médicos y agregar datos de la población asegurada en general, así como excluir el liquidador de seguros de régimen de cargo por servicio (FFS, por sus siglas en inglés) diseñado para ajustar los pagos equivalentes en términos actuariales realizados conforme a Medicare tradicional. CMS calcula recuperar aproximadamente $4,700 millones en pagos a través de auditorías RADV entre 2023 y 2032,[11] y si bien no se espera que haya recuperaciones sustanciales a través de dichas auditorías sino hasta 2025, el monto real que CMS recupere al final podría superar dicha estimación. La resolución también enfrenta la oposición considerable del sector, incluida la probabilidad de impugnaciones legales y, en particular, la decisión del CMS de excluir los ajustes de FFS.

Las consideraciones en cuestiones reguladoras seguirán siendo un impulsor clave de las inversiones realizadas por los planes de salud en 2023 y a futuro, a medida que las aseguradoras busquen diversificar los flujos de ingresos cada vez más hacia operaciones no reguladas que tengan menores costos y volatilidad de capital. En 2022, se anunciaron varias adquisiciones importantes que reforzaron la integración entre los servicios de atención médica y las iniciativas de atención basadas en el valor con las aseguradoras. Esto incluyó la expansión de la red de salud mental y atención médica domiciliaria de UnitedHealth mediante la adquisición de Refresh Mental Health[12] y LHC,[13] así como la adquisición de Change Healthcare[14] y sus capacidades de análisis de datos, servicios de tecnología y soluciones de gestión de ciclos de ingresos. En 2022, CVS, la compañía matriz de Aetna, también realizó una inversión importante en la atención basada en el valor mediante la adquisición anunciada de $8,000 millones de Signify Health,[15] una compañía de atención médica domiciliaria y tecnología que representa la primera adquisición importante de CVS en servicios de proveedores de atención médica. 

A medida que los pagadores se siguen centrando en oportunidades para integrarlas a los servicios de los proveedores, probablemente habrá una mayor competencia de parte de agentes de cambio de atención médica no tradicionales que también buscan ampliar sus puntos de acceso con los pacientes, como la adquisición anunciada de One Medical, una compañía de atención primaria, por parte de Amazon.[16] Un buen ejemplo: Después de un intento infructuoso por adquirir One Medical a principios de febrero, CVS anunció su acuerdo para adquirir Oak Street Health, un proveedor de servicios de atención primaria, por $10,600 millones.[17] Si estas notables transacciones recientes son un indicio, el 2023 puede experimentar una sólida actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de atención médica a medida que el año avanza.

En resumen, el sector de atención médica completo enfrenta un costo creciente, una presión reguladora y competitiva, aunque el segmento de seguros médicos está bien posicionado para continuar con la tendencia de crecimiento en 2023. Si bien las condiciones reguladoras y macroeconómicas probablemente afecten a determinadas líneas de negocio clave de forma desproporcionada, se espera que las aseguradoras de salud logren un crecimiento favorable en su afiliación total y deben continuar beneficiándose de inversiones importantes en las plataformas de tecnología y atención basada en el valor.   


Versión accesible de la tabla

Gráfico 2. 

(Ver gráfico) 

Fechas Pagadores de atención médica - Valor del índice S&P 500 (^SPX) - Valor del índice Pagadores de atención médica - P/EPS normalizada S&P 500 (^SPX) - P/EPS normalizada
07-ene-2022 -7.23 % -2.49 % 26.62x 33.14x
04-feb-2022 -3.00 % -6.17 % 26.01x 30.37x
04-mar-2022 0.28 % -9.75 % 26.04x 28.45x
01-abr-2022 1.93 % -5.23 % 26.46x N/A
29-abr-2022 0.47 % -13.86 % 25.74x 26.82x
27-mayo-2022 2.42 % -13.31 % 26.05x 26.63x
24-jun-2022 -1.22 % -18.45 % 25.12x 25.12x
22-jul-2022 2.37 % -17.41 % 25.64x 25.51x
19-ago-2022 9.24 % -11.84 % 26.60x 26.78x
16-sep-2022 4.73 % -19.25 % 25.50x 24.57x
14-oct-2022 1.50 % -25.30 % 24.05x 23.36x
11-nov-2022 5.09 % -16.75 % 24.68x 25.67x
09-dic-2022 9.78 % -17.98 % 25.78x 25.28x