Revisión del mercado: El regreso de la IA
Un alto al fuego en el conflicto con Irán despejó el camino para un repunte de las acciones mundiales en abril, lo que permitió a los inversionistas volver a enfocarse en los fundamentos del mercado. Los índices S&P 500® y Nasdaq registraron un fuerte repunte y alcanzaron sus mejores rendimientos mensuales desde 2020 (Figura 1), impulsados por sólidos resultados de ganancias y aumentos en el gasto de capital de grandes compañías tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial (IA).
Figura 1. Rendimientos mensuales del índice S&P 500 en los últimos cinco años
El índice S&P 500 repuntó en abril para registrar su mejor rendimiento mensual en cinco años.
A partir del 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Ver la versión accesible de este gráfico.
Los titulares sobre el estancamiento en Medio Oriente generaron volatilidad en los mercados energéticos, y los precios del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) cerraron el mes con un ligero aumento. Los riesgos inflacionarios continuaron afectando el mercado de bonos, acompañados por un aumento en rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años a la par de los precios del petróleo (Figura 2). En su reunión del 29 de abril, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios ante la continua incertidumbre sobre la economía y la inflación.
Figura 2. Evolución en lo que va del año del precio del petróleo crudo WTI y del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años
Los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos mostraron una correlación cada vez mayor tras el estallido del conflicto con Irán.
A partir del 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
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Notas breves
El estancamiento
- Tanto Estados Unidos como Irán parecen creer que la otra parte enfrentará una mayor presión en las próximas semanas y meses tras el cierre del Estrecho de Ormuz.
- Las posiciones de negociación permanecen muy alejadas, pero la presión aumenta para ambas partes.
El tema de China
- China prefiere la estabilidad en Medio Oriente, y la próxima reunión presencial entre los presidentes Trump y Xi podría ser un catalizador positivo para las acciones tecnológicas chinas.
Reducción de riesgo basada en el efecto riqueza
- El repunte del mercado bursátil significa que el “efecto riqueza” ya no está en riesgo de revertirse, lo cual constituye un factor positivo para la estabilidad del gasto del consumidor ante el aumento de los precios.
El panorama general: el gasto empresarial vuelve a tomar las riendas
Aunque el estancamiento en Medio Oriente sigue generando titulares, el mercado bursátil se ha enfocado en la aceleración de las ganancias y la inversión empresarial. Hasta el momento, la temporada de ganancias del primer trimestre ha registrado el crecimiento de las ganancias más sólido y las revisiones positivas más favorables para el índice S&P 500 en años. Si bien estas tendencias de ganancias se están diversificando, la tecnología sigue siendo el impulsor clave. Los informes de ganancias de los hiperescaladores de megacapitalización revelaron un aumento en sus proyecciones de gasto de capital para 2026, lo que eleva su estimación de gasto para este año a más de $700 mil millones. Los analistas esperan que esta tendencia continúe, con estimaciones de gasto de capital aún mayores para 2027 debido a la demanda sostenida de chips semiconductores de IA, servidores, centros de datos e infraestructura relacionada.
El dinamismo actual de la inversión empresarial está respaldado por el paquete presupuestario del año pasado, que permite la deducción total de los gastos de capital y de investigación y desarrollo en el año en curso. Los datos económicos recientes confirman esta tendencia de inversión empresarial sólida, ya que los pedidos de bienes duraderos, sin incluir defensa ni aeronaves, alcanzaron su nivel más alto en cinco años, lo que se atribuye a una demanda considerable de computadoras y productos electrónicos (Figura 3). Los datos recientes del ciclo de inversión empresarial y gasto de capital impulsado por la IA no solo han mostrado solidez durante el conflicto en Medio Oriente, sino que algunos indicadores incluso se han acelerado.
Figura 3. Variación mensual de los pedidos de bienes duraderos (fuera del rubro de defensa, excluyendo aeronaves) durante los últimos cinco años
Los pedidos de bienes duraderos (fuera del rubro de defensa, excluyendo aeronaves) registraron en marzo su mayor incremento mensual en más de cinco años.
A partir del 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
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La inversión empresarial también respalda un crecimiento económico más amplio. Se informó que el producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos se ubicó en un sólido 2 % en el primer trimestre, pero el desglose revela que la inversión empresarial registró el mayor aumento, con su componente no residencial como principal contribuyente. La inversión fija no residencial creció a una tasa anualizada de 10.4 %, la más alta en tres años, impulsada por la inversión en hardware y software tecnológicos derivada del desarrollo de la infraestructura de IA. El consumo personal es el componente más grande del PIB e históricamente ha sido relativamente estable, mientras que la inversión fija es más variable, lo que la convierte en un posible punto de inflexión para el crecimiento en un entorno donde la incertidumbre macroeconómica permanece elevada. Prevemos que estas tendencias continúen a lo largo de 2026 y en 2027.
Perspectiva y posicionamiento de la cartera
El consenso del mercado se está consolidando en torno a nuestra postura de larga data de que la economía se encuentra en medio de un sólido ciclo de inversión empresarial y productividad impulsado por la IA. Si bien el aumento de los precios de la gasolina y el diésel podría generar presiones de costos y frenar el gasto de los consumidores, consideramos que el auge impulsado por el gasto de capital en infraestructura de IA no se verá descarrilado fácilmente.
Consideramos que esta tendencia seguirá respaldando a los mercados de renta variable durante algún tiempo y, en combinación con las sólidas ganancias, sustenta nuestra inclinación táctica a favor de las acciones, dando prioridad a compañías tecnológicas vinculadas a la IA en Estados Unidos y los mercados emergentes.
VERSIÓN TEXTUAL DE LOS GRÁFICOS
Figura 1. Rendimientos mensuales del índice S&P 500 durante los últimos cinco años (ver imagen)
El índice S&P 500 repuntó en abril para registrar su mejor rendimiento mensual en cinco años.
Fecha |
Retorno total mensual del índice S&P 500 |
5/2020 |
4.53 % |
11/2020 |
10.75 % |
5/2021 |
0.55 % |
11/2021 |
-0.83 % |
5/2022 |
0.01 % |
11/2022 |
5.38 % |
5/2023 |
0.25 % |
11/2023 |
8.92 % |
5/2024 |
4.80 % |
11/2024 |
5.73 % |
5/2025 |
6.15 % |
11/2025 |
0.13 % |
5/2026 |
10.42 % |
A partir del 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Figura 2. Movimientos en lo que va del año del precio del crudo WTI y del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años (ver imagen)
Los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos mostraron una correlación cada vez mayor tras el estallido del conflicto en Irán.
Fecha |
Rendimiento de bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años |
Precio por barril de futuros de crudo WTI |
12/2025 |
4.17 % |
$57.42 |
1/2026 |
4.24 % |
$65.21 |
2/2026 |
3.94 % |
$67.02 |
3/2026 |
4.32 % |
$101.38 |
4/2026 |
4.37 % |
$105.07 |
A partir del 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Figura 3. Variación mensual de los pedidos de bienes duraderos (fuera del rubro de defensa, excluyendo aeronaves) durante los últimos cinco años (ver imagen)
Los pedidos de bienes duraderos (fuera del rubro de defensa, excluyendo aeronaves) registraron en marzo su mayor incremento mensual en más de cinco años.
Pedidos nuevos de bienes de capital (fuera del rubro de defensa, excluyendo aeronaves) |
Media móvil de 3 meses |
|
3/2021 |
1.9 % |
1.9 % |
9/2021 |
0.0% |
0.5 % |
3/2022 |
1.1% |
1.3 % |
9/2022 |
-1.5 % |
-0.1 % |
3/2023 |
-0.5 % |
-1.0 % |
9/2023 |
0.2% |
-0.1 % |
3/2024 |
0.0% |
0.0% |
9/2024 |
1.0 % |
0.4% |
3/2025 |
0.3 % |
0.5 % |
9/2025 |
1.0 % |
0.9 % |
3/2026 |
3.3 % |
1.5 % |
Al 04/30/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
