Revisión del mercado: El sombrero seleccionador de la IA

El rendimiento del mercado bursátil global divergió en febrero, extendiendo la rotación cíclica de este año de las acciones de tecnología de alta capitalización de EE. UU. hacia las acciones internacionales y de valor. Las preocupaciones en torno a la disrupción de la inteligencia artificial (IA) generaron confusión en el mercado, y el ajuste de precios en las industrias vulnerables provocó que los sectores financiero y tecnológico tuvieran un rendimiento inferior (Figura 1). Como resultado, el índice S&P 500® registró su primer retorno mensual negativo desde abril de 2025. 

El mes pasado se produjeron varios acontecimientos relacionados con la política, incluida la nominación de Kevin Warsh como el próximo presidente de la Reserva Federal (Fed), el fallo de la Corte Suprema de EE. UU. mediante el cual se anularon los aranceles por poderes de emergencia y un conflicto militar en Irán. En medio de la incertidumbre, el Tesoro de Estados Unidos registró su mejor retorno mensual en un año, mientras que los precios del oro y el petróleo subieron en el período previo a los acontecimientos geopolíticos de finales de mes.

Figura 1. Rendimiento del sector S&P 500 - febrero de 2026
El sector de finanzas y los sectores relacionados con la tecnología se rezagaron ante las preocupaciones en torno a la disrupción de la IA


Al 02/28/2026. Fuente: FactSet®. FactSet® es una marca registrada de FactSet Research Systems Inc. y sus compañías afiliadas.

Ver la versión accesible de este gráfico.

Notas breves

  • Las sofisticadas herramientas de IA están alterando la industria del software
    • Normalmente, una industria que sufre una alteración ha seguido el patrón de disminuciones generalizadas en los precios, un rebote parcial y luego un lento avance con el tiempo a medida que los ganadores y los perdedores se separan.
  • Enfoque en las tendencias duraderas
    • El aumento del estímulo fiscal es una tendencia global que esperamos que persista y beneficie a los mercados internacionales.
    • Los indicadores de crecimiento de EE. UU., como las encuestas del Índice de Gestores de Compras (PMI), han continuado mejorando.
  • Un mercado laboral de pocas contrataciones y mucha angustia
    • La preocupación generalizada por los despidos masivos impulsados por la IA probablemente sea prematura a corto plazo.
    • En nuestra opinión, el impacto a mediano plazo en el mercado laboral podría ser más significativo.

El panorama general: la incertidumbre geopolítica sigue siendo elevada

El conflicto en el Medio Oriente ha elevado drásticamente la incertidumbre a corto plazo. Los mercados financieros globales son sensibles a los choques en los precios de la energía, y el mayor impacto se ha sentido en los mercados internacionales de gas natural licuado (GNL), debido a la afectación en la producción de Qatar, el segundo mayor exportador de GNL del mundo.

Dada la proximidad geográfica de Irán al Estrecho de Ormuz, una ruta comercial marítima clave por la que transita diariamente el 20 % del comercio mundial de petróleo y GNL, la pregunta sobre cuánto tiempo se verá interrumpido el transporte marítimo sigue latente. Aunque hasta este momento, a principios de marzo, los precios del petróleo “solo” han vuelto a los niveles de 2024 (Figura 2), persiste el riesgo excepcional de que los precios suban aún más. 

Figura 2. Precio por barril del petróleo crudo Brent
Los precios han vuelto a subir a los niveles de 2024, pero se mantienen por debajo de los picos alcanzados tras el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.


A partir del 03/06/2026. Fuente: Bloomberg L.P.

Ver la versión accesible de este gráfico.

En respuesta a estos acontecimientos, los mercados bursátiles en Asia y Europa han experimentado caídas más pronunciadas, lo que se debe tanto a una mayor vulnerabilidad ante los costos energéticos como a un retroceso de su reciente desempeño superior. Se prevé que estas regiones se beneficien desproporcionadamente de una desescalada del conflicto. A nivel internacional, es probable que los motores subyacentes del estímulo fiscal y el gasto en defensa se vean reforzados, lo que debería ayudar a reafirmar las narrativas y tendencias preexistentes.

En EE. UU., la resiliencia del mercado se ha visto presionada por una combinación de la disrupción relacionada con la IA, la incertidumbre en torno a los aranceles, la vulnerabilidad del crédito privado y los persistentes datos de inflación. El conflicto en el Medio Oriente aumenta la vulnerabilidad a corto plazo de los mercados financieros estadounidenses, en particular si los precios del petróleo aumentan rápidamente. Sin embargo, es importante desagregar las preocupaciones actuales y evaluar sus posibles impactos.

La disrupción relacionada con la IA, centrada más recientemente en la industria del software, es real, pero desde un punto de vista macroeconómico, debería ser netamente positiva. Dicho esto, aunque los impactos negativos de la disrupción podrían sentirse a un plazo más corto, es posible que los impactos positivos tarden un poco más en materializarse.

De manera similar, se espera que la renovada incertidumbre asociada con el reciente fallo de la Corte Suprema de EE. UU. contra los aranceles basados en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional sea de naturaleza a corto plazo. En última instancia, los aranceles podrían estabilizarse en niveles generales más bajos que los que prevalecían antes del fallo.

En el ámbito del crédito privado, existe una dispersión significativa entre las áreas que podrían estar experimentando un deterioro de la calidad crediticia y aquellas que se mantienen estables. Por lo general, un daño más generalizado en los entornos crediticios ha implicado que la Fed aumente las tasas de interés, algo que firmemente no esperamos que ocurra este año, a pesar de que los datos recientes muestran precios al productor elevados.

Perspectiva y posicionamiento de la cartera

A pesar de la incertidumbre a corto plazo y la tensa resiliencia del mercado, creemos que el entorno para asumir riesgos en el mercado accionario es favorable este año. Los factores que impulsan los mercados internacionales siguen siendo sólidos, y la disrupción relacionada con la IA que se propaga por los mercados accionarios estadounidenses debería calmarse gradualmente, permitiendo ganancias generalizadas a medida que las compañías se beneficien de las mejoras tecnológicas. Además, el presidente Trump tiene programado reunirse con el presidente Xi de China a finales de marzo. Creemos que la serie de reuniones presenciales planeadas entre los dos líderes tiene el potencial de mejorar las relaciones comerciales entre EE. UU. y China y servir como un catalizador positivo para los mercados.

VERSIÓN TEXTUAL DE LOS GRÁFICOS

Figura 1. Rendimiento del sector S&P 500 - febrero de 2026 (ver imagen)
El sector de finanzas y los sectores relacionados con la tecnología se rezagaron ante las preocupaciones en torno a la disrupción de la IA

Sector

Desempeño

servicios públicos

9.87 %

Energía

8.77 %

Materiales

8.27 %

Bienes de consumo básico

7.87 %

Industriales

6.97 %

Bienes raíces

6.23 %

Atención médica

3.42 %

Finanzas

-3.83 %

Tecnología de la información

-3.98 %

Servicios de comunicación

-5.14 %

Consumo discrecional

-5.42 %

A partir del 02/28/2026. Fuente: FactSet®. FactSet® es una marca registrada de FactSet Research Systems Inc. y sus compañías afiliadas.

Figura 2. Precio por barril del petróleo crudo Brent (ver imagen)
Los precios han vuelto a subir a los niveles de 2024, pero se mantienen por debajo de los picos alcanzados tras el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.

 

Precio por barril

3/2021

 69.36

3/2022

 118.11

3/2023

 85.83

3/2024

 82.08

3/2025

 70.36

3/2026

 92.76

A partir del 03/06/2026. Fuente: Bloomberg L.P.