Revisión del mercado: Los mercados globales inician 2026 con ganancias generalizadas
Los mercados globales iniciaron el año 2026 con un amplio y positivo impulso en las principales clases de activos. Las acciones estadounidenses registraron incrementos moderados, encabezados por las acciones de pequeña capitalización (cap). Las acciones internacionales superaron en rendimiento a las de alta capitalización estadounidenses, beneficiadas por el debilitamiento del dólar estadounidense. Los mercados desarrollados mostraron incrementos sólidos, mientras que el Índice MSCI de Mercados Emergentes registró su mejor mes en más de tres años (Figura 1).
La política monetaria se mantuvo estable, dado que la Reserva Federal (Fed) mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria entre 3.50 y 3.75 % en su reunión de 28 de enero. Se observó un continuo aumento en los precios de las materias primas durante el mes de enero; los precios del oro alcanzaron niveles récord, respaldados por las compras realizadas por bancos centrales internacionales, mientras que el amplio grupo de materias primas registró ganancias sólidas, con un desempeño excepcional del sector energético.
Figura 1. Retorno Mensual del Índice MSCI de Mercados Emergentes (%)
Los mercados emergentes presentan un sólido inicio en 2026
A partir del 01/31/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Ver la versión accesible de este gráfico.
Notas breves
Alinearse con la visión integral
- Tanto las políticas fiscales como las monetarias indican tendencias positivas.
- Las mejoras en productividad podrían generar un crecimiento en las ganancias y contribuir a mitigar las presiones inflacionarias.
- Los consumidores y las empresas, en su conjunto, se encuentran en posiciones financieras sólidas.
Los metales preciosos brillaron en enero
- Los precios del oro y la plata se vieron dominados por la especulación, aunque ambos metales mantienen una demanda subyacente sólida.
- Los bancos centrales globales han adquirido grandes cantidades de oro debido a preocupaciones geopolíticas, pero los altos precios y la falta de rendimiento probablemente frenarán las ganancias futuras.
- Se anticipa que el suministro de plata experimente un déficit sostenido en los próximos años, aunque también se prevé que persista una alta volatilidad en el mercado.
¿Es la inteligencia artificial (IA) demasiado costosa y disruptiva?
- Incluso los sólidos resultados financieros de las compañías de tecnología de megacapitalización han enfrentado respuestas desfavorables en el precio de sus acciones cuando el gasto en inversión de capital asociado ha sido elevado.
- Los recientes avances en IA han causado un gran impacto en el sector de software y tecnología.
- Algunas compañías se adaptarán y prosperarán; aunque un retroceso es saludable, un período prolongado de debilidad podría presentar una posible oportunidad de inversión.
Panorama general: revisión de diversificadores de cartera: oro, bitcoin y fondos de cobertura
Ante la reciente volatilidad del mercado, consideramos oportuno compartir nuestra perspectiva actualizada sobre diversificadores de cartera relevantes. A nivel global, el oro es mantenido como activo de reserva por los bancos centrales y, en años recientes, muchos han aumentado sus reservas de oro con la intención de diversificar sus monedas y mitigar las tensiones geopolíticas (Figura 2). Cabe destacar que, entre mediados y finales de la década de los noventa, numerosos bancos centrales redujeron significativamente sus reservas de oro, y durante años este metal fue relegado debido a su falta de rendimiento y el alto costo de almacenamiento. Actualmente no recomendamos el oro como asignación de inversión. La ausencia de generación de ingresos y el reciente entusiasmo especulativo elevan el riesgo de invertir en oro. A menudo se considera el oro como un mecanismo de cobertura contra la inflación, pero esta dinámica se manifestó principalmente durante el período de inflación descontrolada a finales de los años setenta.
Figura 2. Precio diario del oro ($/oz)
Los precios del oro han experimentado una marcada volatilidad tras un sólido desempeño en 2025
A partir del 01/31/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Ver la versión accesible de este gráfico.
Bitcoin, otro posible diversificador de cartera, ha registrado ganancias extraordinarias para los inversionistas de largo plazo. Sin embargo, las últimas fluctuaciones en los precios no han mantenido el mismo ritmo del oro, y algunos participantes del mercado señalan que la estancada legislación sobre criptomonedas (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, o Ley CLARITY) representa un obstáculo significativo. A pesar de la dramática apreciación en su precio desde su lanzamiento en 2009, el bitcoin no ha logrado desempeñarse exitosamente como un mecanismo de protección durante los períodos de retroceso del mercado. Por esa razón, sumada a las complicaciones legislativas y a la dificultad para determinar un rango de “valor justo”, seguimos considerando al bitcoin como un activo de carácter especulativo en lugar de estratégico.
En 2025, los fondos de cobertura mostraron un desempeño saludable y registraron el primer año de entradas netas en cuatro años. Las estrategias de los fondos de cobertura abarcan una amplia variedad e incluyen cobertura de renta variable, estrategias orientadas a eventos, sistemáticas, de valor relativo y macroeconómicas. Ciertas dinámicas del mercado tienden a ser más favorables para los fondos de cobertura en general; estas incluyen la dispersión a través de las clases de activos, la volatilidad, las tasas de interés bajas y las disrupciones económicas. Anticipamos que estas características perdurarán durante todo 2026 y consideramos que el entorno general es propicio para una exposición diversificada a fondos de cobertura y “alternativas líquidas”. Aunque una cartera diversificada de fondos de cobertura generalmente mantiene una correlación positiva con el mercado accionario, históricamente también ha representado un elemento de mitigación de riesgos y resiliencia para la cartera.
Perspectiva y posicionamiento de la cartera
Aunque el crecimiento de dos dígitos bajos en las ganancias del S&P 500® durante el cuarto trimestre no ha logrado hasta el momento impulsar al alza el índice general ni el sector de tecnología, consideramos que la trayectoria general sigue siendo sólida, tanto para un crecimiento continuo como para rendimientos positivos en el mercado. El efecto estimulante de reembolsos fiscales más elevados y un aumento en el salario neto deberían respaldar el gasto, y las empresas están implementando agresivamente tecnología para aumentar sus beneficios económicos. Aunque actualmente la Fed ha detenido los recortes en las tasas de interés, prevemos que la relajación del mercado laboral y la moderación en la inflación permitirán la adopción de una política monetaria más flexible más adelante en el año.
VERSIÓN TEXTUAL DE LOS GRÁFICOS
Figura 1. Retorno Mensual del Índice MSCI de Mercados Emergentes (%) (ver imagen)
Los mercados emergentes inician 2026 con fuerza
Retorno Mensual del Índice MSCI de Mercados Emergentes |
|
|
8/2022 |
0.42 % |
|
12/2022 |
-1.41 % |
|
4/2023 |
-1.13 % |
0.0885 |
8/2023 |
-6.16 % |
0.0885 |
12/2023 |
3.91 % |
0.0885 |
4/2024 |
0.45 % |
0.0885 |
8/2024 |
1.61 % |
0.0885 |
12/2024 |
-0.14 % |
0.0885 |
4/2025 |
1.31 % |
0.0885 |
8/2025 |
-0.14 % |
0.0885 |
1/2026 |
8.85 % |
0.0885 |
A partir del 01/31/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
Figura 2. Precio diario del oro ($/oz) (ver imagen)
Los precios del oro han experimentado una marcada volatilidad tras un sólido desempeño en 2025
Precio final |
|
2/2025 |
2951.73 |
3/2025 |
3123.57 |
4/2025 |
3423.98 |
5/2025 |
3431.77 |
6/2025 |
3432.34 |
7/2025 |
3431.48 |
8/2025 |
3447.95 |
9/2025 |
3858.96 |
10/2025 |
4356.30 |
11/2025 |
4239.43 |
12/2025 |
4533.21 |
1/2026 |
5417.21 |
2/2026 |
4964.93 |
A partir del 01/31/2026. Fuente: Bloomberg L.P.
