Augustine (Gus) Faucher es vicepresidente sénior y economista principal de The PNC Financial Services Group, desempeñándose como portavoz principal en todas las cuestiones económicas de PNC.

Antes de unirse a PNC en diciembre de 2011 como especialista sénior en macroeconomía, Faucher trabajó durante 10 años en Moody’s Analytics (anteriormente Economy.com), donde fue director y economista sénior. Fue responsable de dirigir el modelo informático de la economía estadounidense de la firma, editaba una publicación mensual sobre las perspectivas económicas de los EE. UU., cubría la política fiscal y monetaria, y analizaba varias economías regionales. Anteriormente, trabajó durante seis años en el Departamento del Tesoro de los EE. UU., y enseñó en la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign. Fue nombrado vicepresidente sénior en marzo de 2015, economista principal adjunto en febrero de 2016, y a su función actual en abril de 2017. Faucher es citado con frecuencia en los medios de comunicación internacionales, nacionales y regionales, The Wall Street Journal y The New York Times. Se ha presentado en ABC World News, CBS Evening News, NBC Nightly News y Nightly Business Report, y se presenta regularmente en CNBC, CNN y Fox Business. Además, se presenta regularmente en CBS Radio, NPR y Marketplace.

Transcripción del webcast:

Gus Faucher: Hola, soy Gus Faucher, economista principal de PNC Financial Services Group, y presentaré el panorama económico para el segundo trimestre de 2026. La economía estadounidense sigue siendo sólida en la primavera de 2026, pero se observa una desaceleración en el crecimiento del empleo. En 2023, la economía incorporó en promedio 220,000 empleos al mes. En 2024, esta cifra se redujo a 160,000 empleos al mes, y en 2025 fue de unos 15,000 empleos al mes.

En parte, esto se debió a los recortes de personal gubernamental que ocurrieron en 2025, pero incluso en el sector privado, el crecimiento del empleo se redujo el año pasado a unos 30,000 empleos al mes. Dicho esto, la tasa de empleo sigue siendo mucho mayor que antes de la pandemia. La tasa de desempleo, que alcanzó brevemente el 3.4 % en 2023 —el nivel más bajo en 50 años—, ha subido en los últimos dos años hasta situarse en torno al 4.3 %, pero sigue siendo una tasa de desempleo históricamente baja que indica que el mercado laboral se mantiene en buena forma.

Sin embargo, en años recientes hemos observado que el crecimiento del empleo se concentra cada vez más en ciertos sectores. En 2022, se crearon alrededor de 7 millones de puestos de trabajo con respecto al año anterior, la mayoría en sectores distintos al sector de atención médica. Pero desde 2022 hemos observado una drástica desaceleración del crecimiento del empleo fuera del sector de atención médica.

De hecho, a principios de 2026, todos los puestos de trabajo creados durante el año pasado se generaron en el sector de atención médica. Es decir, observamos una pérdida neta de puestos de trabajo en sectores distintos al de atención médica. Y la economía no puede seguir creciendo de forma indefinida si el aumento del empleo proviene únicamente de un solo sector. Dicho esto, desde principios de 2026 hay indicios de que el crecimiento del empleo se está ampliando ligeramente, augurando un crecimiento sostenido del empleo durante este año.

Este año algunos factores geopolíticos han ejercido un impacto significativo en la economía estadounidense. Uno de ellos es el reciente fallo de la Corte Suprema, que invalidó muchos de los aranceles que la administración Trump impuso en la primavera de 2025. Sin embargo, el Gobierno ha implementado ciertas medidas para eludir el fallo de la Corte Suprema, recurriendo a otros artículos de la ley para aumentar los aranceles, por lo que a principios de 2026 estos se sitúan entre el 10 % y el 11 %.

Es decir, el impuesto sobre los productos importados a Estados Unidos ronda actualmente entre el 10 y el 11 %. Esto supone un aumento con respecto al 2 % en 2024. Y representa un incremento tributario aproximado del 1 % del PIB que eleva los costos de los bienes importados. Las empresas están pasando a los consumidores esos precios más altos, lo que a su vez está frenando en cierta medida la actividad económica.

Y luego, por supuesto, tuvimos la situación con Irán. Con el cierre del estrecho de Ormuz por parte de Irán, hemos visto un aumento significativo en los precios del petróleo, especialmente en los de la gasolina. Esto representará un lastre considerable para el gasto del consumidor en el transcurso del año. Hasta ahora los precios de la gasolina han aumentado cerca de un dólar por galón, lo que significa que, si esos precios se mantienen elevados durante todo un año, los estadounidenses gastarán unos $120 mil millones en gasolina. Esto significa que son $120 mil millones de dólares que los estadounidenses no tendrán para gastar en otros bienes y servicios. Lo cual supondrá un lastre para el desempeño económico. Cuanto más tiempo se mantengan elevados los precios de la gasolina y cuanto más aumenten, mayor será el lastre para la economía, y anticipamos que esta situación continuará, al menos en el corto plazo.

La buena noticia, sin embargo, es que la economía estadounidense es considerablemente más eficiente en el uso del petróleo de lo que era en la década de 1970, cuando el embargo petrolero árabe y posteriormente la Revolución Iraní interrumpieron gravemente el suministro de petróleo, provocando recesiones en la economía estadounidense. Desde 1978, la economía estadounidense ha más que triplicado.

La economía es tres veces mayor que en 1978; sin embargo, la cantidad de energía derivada del petróleo es, de hecho, ligeramente inferior a la de 1978. Estamos utilizando otras fuentes, como el gas natural y las energías renovables. Nuestra economía es mucho más eficiente desde el punto de vista energético. Hemos transitado hacia sectores industriales de mayor eficiencia energética, como el de la atención médica y otros sectores de servicios y, teniendo todo esto en cuenta, consumimos menos petróleo que en 1978.

Por lo tanto, el impacto del aumento de los precios del petróleo en la economía estadounidense será menos significativa ahora que hace 40 o 50 años. Por lo que anticipamos que el aumento de los precios de la energía y las disrupciones generadas por la guerra con Irán afectarán la actividad económica este año, pero mantenemos la expectativa de una expansión económica.

Sin embargo, el aumento en los precios del petróleo complicará la labor de la Reserva Federal. La Reserva Federal ha fijado un objetivo de inflación del 2 %. En este momento, la inflación se mantiene cerca del 3 % y, de hecho, aumentó en 2025. La Reserva Federal procederá con cautela respecto a bajar las tasas de interés. Los precios del petróleo impulsarán al alza la inflación en el corto plazo.

La Reserva Federal ya manifiesta preocupación por los niveles elevados de inflación, por lo que se mostrará reacia a reducir las tasas de interés en el corto plazo. Sin embargo, al mismo tiempo, estamos viendo una desaceleración en el crecimiento del empleo y una tasa de desempleo ligeramente más alta. Si la inflación se mantiene elevada durante un período prolongado y el mercado laboral sigue debilitándose, la Reserva Federal enfrentará un dilema: bajar las tasas para apoyar el mercado laboral, lo que podría incrementar la inflación, o mantener las tasas elevadas para combatir la inflación, lo que podría resultar en una mayor debilidad del mercado laboral.

Dicho esto, prevemos que la economía estadounidense se mantendrá estable este año, con un crecimiento económico de alrededor del 2 %, una cifra ligeramente inferior a la tasa observada en los últimos años, pero que sigue siendo sólida. Se anticipa que la tasa de desempleo, actualmente alrededor del 4.3 %, se mantendrá en ese nivel durante todo 2026 y hasta 2027.

Anticipamos que las disrupciones originadas en Irán serán temporales, que los precios de la energía bajarán en la segunda mitad del presente año, que la inflación impulsada por los aranceles será menor en ese mismo período, lo que permitirá a la Reserva Federal recortar las tasas de interés un par de veces en la segunda mitad de 2026, y que ello debería respaldar el crecimiento económico continuo a finales de este año y en 2027.

Muchas gracias por su tiempo. Pueden consultar todos nuestros materiales en pnc.com/economicreports, y pueden seguirme en X, antes conocido como Twitter, en @gusfaucherpnc. Gracias.