Resumen ejecutivo
El sur de California (SoCal) es un mercado de banca dominado por grandes instituciones, aunque incluye un gran número de bancos públicos con negocios de nicho que atienden a empresas y diversas comunidades étnicas. Nuestra región destacada abarca 10 condados que son hogar de aproximadamente 25 millones de personas con una gran diversidad cultural, económica y demográfica. La región de SoCal abarca desde la frontera con México y el Océano Pacífico hasta Arizona, Nevada y las montañas de la Sierra Nevada.
Este informe de la industria presenta las relaciones clave de rendimiento y las métricas de valoración de 25 bancos comunitarios de SoCal que cotizan en bolsa al usar datos financieros del trimestre junio de 2021.
Creemos que los bancos pertenecientes a este rango de tamaño son lo suficientemente grandes para operar eficientemente y lo suficientemente pequeños para brindar servicios personalizados. Las acciones de estas entidades normalmente cotizan “de manera desapercibida”, es decir, no son monitoreadas ampliamente por las firmas de corretaje ni por los inversionistas institucionales por varios motivos, incluidas las capitalizaciones bursátiles relativamente bajas y el poco volumen de negociación.
La pandemia ha demostrado que los bancos con activos de todos los tamaños enfrentan pruebas importantes y duraderas, que incluyen una mayor necesidad de ampliación. Como parte de este “desafío de la supervivencia del más apto”, los bancos comunitarios de SoCal deben considerar activamente ampliar sus segmentos de negocio de nicho y sus aplicaciones de tecnología financiera, o buscar socios de fusión. Creemos que muchos de los bancos de SoCal deben considerar transacciones de fusión entre iguales (MOE, por sus siglas en inglés) a fin de lograr la ampliación requerida para competir mejor.
En general, los resultados del trimestre de junio de 2021 fueron buenos para nuestros bancos destacados. El crédito sigue siendo excelente y muchos bancos tenían reservas para pérdidas de préstamos más bajas, o incluso negativas. Algunos bancos de SoCal aprovecharon las tasas de interés casi perfectas y otras condiciones favorables del mercado para realizar la emisión de deuda subordinada y la emisión de acciones preferentes, las cuales han sido recibidas favorablemente por el mercado. Los bonos ESG también son buenas opciones para los emisores e inversionistas en muchos de los casos.
PNC FIG Advisory recomienda que los modelos de sensibilidad personalizados para los bancos individuales sean capaces de identificar de la mejor manera las necesidades de capital adicional y, en tal caso, la forma de capital que mejor se adapte a los planes estratégicos actuales y a largo plazo.
Los bancos que están considerando planes estratégicos o iniciativas de administración de capital deben monitorear los cambios propuestos a las políticas fiscales, regulatorias y de supervisión. Por ejemplo, los demócratas de la Cámara de Representantes propusieron una nueva tasa superior del impuesto federal del 26.5 % frente a la tasa actual del 21 %. Aunque no es posible determinar en este momento los cambios definitivos y el impacto que estos tendrán al final, las indicaciones preliminares indican que los banqueros no deben considerar que la mayoría de las propuestas beneficiarán a las empresas.
Aspectos destacados:
- Las tasas de interés y los diferenciales son aproximadamente iguales a los de hace tres meses. Aunque no hay una solución universal, algunas estrategias que deben funcionar adecuadamente en el entorno actual incluyen el desapalancamiento a través del prepago de anticipos FHLB, la venta de títulos de menor rendimiento, la compra de préstamos totales y la inversión en la emisión de deuda subordinada de menor rendimiento de otras instituciones financieras.
- Los bancos oportunistas continúan aprovechando los mercados de deuda favorables para aumentar la deuda subordinada. Dado a que es poco probable que haya una gran mejoría en los precios, creemos que hay un valor limitado para que los emisores potenciales esperen a que las condiciones mejoren. Las tasas de los cupones de deuda subordinada de los bancos comunitarios para los acuerdos nominales han tenido una tendencia a la baja mientras que recientemente los precios de los acuerdos concretos de deuda subordinada de nueva emisión se definieron con cupones por debajo del 3.00 %. Las inversiones selectivas en deuda subordinada también son buenas opciones que se pueden considerar para mejorar el rendimiento.
- PNC Advisory sigue recomendando que los banqueros comunitarios que ya contemplan su “estrategia de salida” durante los próximos 18 meses quizás deban acelerar dicho cronograma. Además de los factores financieros y sociales “normales” que, por lo general, conducen a la consolidación, la actitud progresista en Washington puede dar lugar a impuestos más altos y una mayor supervisión, así como al escrutinio regulatorio engorroso de los acuerdos de fusiones y adquisiciones.
Para más información, por favor, visita pnc.com/fig o comunícate con PNC FIG Advisory llamando al 1-610-351-1633.
