El panorama general
Hoy en día, los inversionistas pueden aprovechar el conjunto amplio de oportunidades de inversión que ofrecen las estrategias de bonos core y core plus más gestionadas de forma activa.
¿Por qué importa?
Una asignación pasiva en renta fija core puede ofrecer exposición al índice, pero también puede suponer una mayor concentración en bonos del Tesoro de los EE. UU. (UST), una menor flexibilidad y menos oportunidades de obtener un retorno adicional mediante la asignación sectorial, el posicionamiento en la curva de rendimiento, administración de la duración y selección de títulos.
Puntos clave
- Un conjunto de oportunidades más amplio: los administradores activos de renta fija pueden aprovechar oportunidades de retornos en sectores y áreas relacionados con los diferenciales, como el alto rendimiento, préstamos bancarios, crédito estructurado y deuda no estadounidense —exposiciones que no están presentes o que tienen una representación muy limitada en el índice de referencia.
- Un punto de referencia más útil: el índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond (Agg) representa aproximadamente la mitad del mercado de renta fija estadounidense en el que se puede invertir. Al 31 de diciembre de 2025, el índice mantenía un peso del 45.9 % en bonos del Tesoro de los EE. UU., lo que sugiere que los inversionistas tienen una mayor exposición a la deuda pública de menor rendimiento y una menor exposición a los sectores de diferenciales con rendimientos más altos.
- Recursos adicionales: los administradores activos tienen la capacidad de ajustar la duración de la cartera, el posicionamiento en la curva de rendimientos y los pesos sectoriales en respuesta a la evolución de los ciclos económicos y los regímenes de política monetaria, mientras que los inversionistas pasivos siguen atados a características similares a las del índice de referencia.
- Un trasfondo favorable: el análisis de retornos rodantes y de clasificación entre pares sugiere que el entorno posterior a 2009 ha sido más favorable para las estrategias activas core y core plus que el período anterior a la crisis financiera de 2008.
- La selección de títulos es clave: en los sectores corporativo e hipotecario, los administradores activos pueden buscar: oportunidades de valor relativo, salidas anticipadas en los "ángeles caídos" y oportunidades para mitigar el riesgo de degradación de calificación y mejorar la selección de garantías y carteras de activos de maneras que los instrumentos que monitorean índices no pueden.
- El rol de lo pasivo: consideramos que el uso de estrategias pasivas es, ante todo, una herramienta específica para la cartera, por ejemplo, para proporcionar un contrapeso de bonos del Tesoro de los EE. UU. o un reequilibrio de bajo costo. A lo largo de ciclos completos de mercado, una selección cuidadosa de administradores activos de estrategias core y core plus puede ofrecer a los inversionistas la oportunidad de superar al mercado.
Vea más a fondo
Este documento destaca las ventajas y oportunidades de la inversión de renta fija activa, al tiempo que reconoce el papel que las estrategias pasivas pueden desempeñar dentro de una cartera de inversiones.
