Transcripción

Amanda Agati:

Seguramente habrá escuchado hablar de la posible oferta pública inicial de SpaceX, pero, si lo analizamos con perspectiva, esto forma parte de una tendencia mucho más amplia. La historia de la IA no está perdiendo fuerza, sino que se está expandiendo, y hay tres razones que lo demuestran.

En primer lugar, veamos qué nos indican los mercados de capitales. La oferta pública inicial de Cerebras ha sido la mayor del año hasta la fecha. Eso es importante porque indica que los mercados de capitales han vuelto. Ha habido una demanda acumulada importante por parte del capital privado y el capital de riesgo, y esta operación sugiere que la ventana de las ofertas públicas iniciales se está reabriendo, lo que probablemente prepare el terreno para una mayor actividad en la segunda mitad del año.

Cabe destacar también que Cerebras es un competidor directo de NVIDIA, y que las acciones de ambas empresas subieron el día de la oferta pública inicial. Eso no es lo que se entiende por un mercado en el que “el ganador se lo lleva todo”. Más bien, sugiere que aún nos encontramos en las primeras etapas de un ciclo de innovación de varios años en el que pueden triunfar múltiples actores.

En segundo lugar, consideremos lo que nos indican las ganancias. La historia de la IA está evolucionando más allá de las grandes compañías tecnológicas y se está convirtiendo en algo mucho más amplio. Incluso compañías como Walmart están ahora en el punto de mira en el contexto de la IA. La siguiente fase se centra en la adopción y la aplicación: qué compañías pueden utilizar la IA para mejorar sus márgenes, impulsar la productividad y generar nuevas fuentes de ingresos.

Sectores como el industrial y el de materiales ya están aplicando la inteligencia artificial para optimizar sus operaciones. Esto incluye mejorar las cadenas de suministro, aumentar la eficiencia y generar nueva demanda. El mercado está empezando a recompensar estos casos de uso, y el crecimiento de las ganancias se está extendiendo más allá de los líderes tradicionales.

En el primer trimestre, las ganancias aumentaron aproximadamente un 28 por ciento. Incluso sin contar a los gigantes del mercado, el crecimiento se situó en torno al 17 por ciento. Eso no es un liderazgo estrecho. Cada vez son más las compañías que contribuyen al crecimiento, y las expectativas para el segundo trimestre están mejorando de forma generalizada.

En tercer lugar, el panorama general del mercado es, en realidad, bastante alentador. Los mercados se han recuperado con fuerza desde los mínimos registrados a finales de marzo, con el sector tecnológico a la cabeza de la recuperación, que es exactamente lo que cabría esperar en un ciclo impulsado por la innovación. Esto está ocurriendo a pesar de la incertidumbre en torno a las tasas de interés, la inflación persistente y el debate en curso sobre el próximo paso de la Reserva Federal.

En este contexto suelen surgir inquietudes sobre posibles burbujas o excesos, aunque los datos muestran un panorama más sólido. Los mercados se encuentran cerca de sus máximos históricos, pero la relación precio-ganancias a futuro del índice S&P 500 está alrededor de 21 veces. Es una cifra elevada, pero está respaldada por un crecimiento real de las ganancias. En otras palabras, este mercado está impulsado por fundamentos más que por la especulación.

Esto nos lleva de nuevo a la posible oferta pública inicial de SpaceX, que refleja muchos de estos mismos temas. SpaceX no es solo una compañía espacial. Opera en la intersección entre la conectividad, la infraestructura de datos y la tecnología avanzada.

Pensemos en Starlink, una red global de satélites que permite acceder a datos en tiempo real en zonas que antes eran inaccesibles. Esto tiene importantes implicaciones para la implementación de la IA en entornos remotos, industriales y de defensa. Si y cuando SpaceX decida cotizar, esto reforzaría lo que ya estamos viendo: el ciclo de innovación se está ampliando y, con él, también se amplía el conjunto de oportunidades.

Podría incluso ser la primera operación en la que los inversionistas necesiten tanto un modelo de flujo de caja descontado como una ventana de lanzamiento.

Entonces, ¿en qué situación quedan los inversionistas? En primer lugar, manténgase fiel a los fundamentos. Las ganancias están haciendo el trabajo pesado, y eso es una señal positiva. En segundo lugar, piense más allá de los ganadores evidentes. La próxima fase de crecimiento vendrá de la adopción y la puesta en práctica, no únicamente de la infraestructura. En tercer lugar, esté atento a lo que está por venir, ya que el universo de inversión está evolucionando rápidamente.

Aún nos encontramos en una fase temprana del ciclo de la IA, pero estamos entrando en una etapa en la que la amplitud, la ejecución y las ganancias pesan mucho más que el impacto mediático. A partir de aquí, el enfoque pasa de imaginar lo que es posible a demostrar lo que realmente funciona. Ahí es donde radica la verdadera oportunidad.