Las próximas elecciones intermedias de 2026 en Estados Unidos han despertado un gran interés entre los inversionistas. Creemos que esto se debe, en parte, a la estrecha mayoría que el Partido Republicano mantiene actualmente tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. Según Strategas Research Partners, Inc., históricamente, el partido del presidente en ejercicio tiende a perder escaños en las elecciones intermedias; en promedio, ha perdido 27 escaños en la Cámara de Representantes y tres escaños en el Senado en las últimas 23 elecciones intermedias. Si se concretara un cambio similar el 3 de noviembre, el control de la Cámara de Representantes pasaría a manos del Partido Demócrata y el Senado quedaría dividido en una proporción de 50-50, aunque los republicanos mantendrían el control gracias al voto de desempate del vicepresidente.
Dicho esto, creemos que basarse en los promedios históricos de escaños ganados o perdidos en el Congreso oculta la posibilidad de que se produzcan cambios significativos o inesperados. Por ejemplo, en las elecciones intermedias de 1994 y 2010, el partido que ocupaba la Casa Blanca (el Partido Demócrata) perdió significativamente más escaños en la Cámara de lo esperado, mientras que en 2022 perdió considerablemente menos escaños en la Cámara de lo esperado. La baja participación electoral, y la alta variabilidad de la misma, en los años de elecciones intermedias ha contribuido a la dificultad de predecir los resultados de estas elecciones.
En este artículo, analizamos consideraciones adicionales sobre los mercados financieros, las implicaciones para la asignación de la cartera y otros factores relacionados con las elecciones intermedias de 2026.
¿Cuánto afectan los resultados electorales a los mercados financieros?
A largo plazo, creemos que los mercados están menos impulsados por los resultados electorales y más por las estructuras económicas e institucionales que respaldan la innovación y el crecimiento. Sin embargo, a corto plazo, los resultados electorales pueden afectar significativamente los mercados financieros, en particular cuando auguran cambios inesperados en la dirección de las políticas fiscales y de gasto o dan lugar a cambios en las políticas sectoriales relevantes para los sectores de la atención médica o la energía.
Históricamente, el rendimiento del mercado de valores suele ser más sólido bajo un gobierno dividido, es decir, uno en el que ningún partido controla la Casa Blanca, el Senado y la Cámara de Representantes. El razonamiento de que un gobierno dividido limita los cambios bruscos de política y, por lo tanto, permite que las fuerzas económicas subyacentes avancen puede ser generalmente sólido, en nuestra opinión, pero también ha habido excepciones en las que el mercado ha recibido bien las nuevas políticas.
En las últimas décadas, ha habido una tendencia a obtener rendimientos más débiles en los años de elecciones intermedias y rendimientos más fuertes en el año posterior a las elecciones intermedias (Figura 1). Sin embargo, los dos años de elecciones intermedias más débiles de este siglo fueron 2002 y 2022. Sin embargo, argumentaríamos que los débiles rendimientos de esos años se debieron principalmente al colapso de la burbuja de las punto com en 2002 y, luego, a la inflación posterior a la pandemia del COVID y a los aumentos de las tasas de interés en 2022. Posteriormente, los años de recuperación 2003 y 2023 marcaron dos de los tres rendimientos más sólidos en el tercer año de la muestra posterior al año 2000, con el S&P 500® al alza en más del 25 % en ambos años. La principal conclusión de estos datos es que, en nuestra opinión, los distintos impulsores económicos suelen ser consideraciones más importantes que los patrones históricos.
Figura 1. Retorno total anual de S&P 500
Fuente: PNC. Para fines ilustrativos únicamente.
Ver la versión accesible de este gráfico.
Advertimos contra el uso del calendario del ciclo político como guía de inversión, ya que la incertidumbre electoral a corto plazo rara vez ha prevalecido sobre los principales impulsores de los rendimientos del mercado durante un período prolongado. Esperamos que el gasto de los consumidores y de las empresas, la inflación, la política monetaria, la política fiscal, las tasas de interés y las valoraciones sigan siendo las fuerzas dominantes del mercado. Estamos utilizando las elecciones intermedias como un llamado a mantener la diversificación en las carteras de inversión, evitar reaccionar de forma exagerada a la retórica de la campaña y estar atentos a las oportunidades a largo plazo que podrían surgir debido a la volatilidad a corto plazo.
Posibles impactos de un cambio en el control del Congreso
Creemos que las implicaciones de inversión de las elecciones intermedias de noviembre son probablemente limitadas, al menos en lo que respecta a los impactos directos en 2027 y 2028. Si bien es probable que prevalezca el estancamiento legislativo en la mayoría de los casos, incluso si los demócratas obtienen el control de la Cámara de Representantes, el Senado o ambos, hay áreas en las que sería posible ejercer una mayor influencia. La gama de temas que podrían generar un mayor debate en las elecciones intermedias incluye la atención médica, la asequibilidad, las limitaciones de los centros de datos y la energía limpia.
En noviembre se celebran 35 elecciones intermedias para el Senado, con varias contiendas que probablemente serán muy reñidas. Esperamos que en los próximos meses haya un flujo constante de resultados de las encuestas en estas reñidas contiendas, pero es probable que persistan los desafíos de las encuestas: identificar a los votantes “probables” y ajustar las diferencias en las tasas de respuesta entre los distintos partidos. Para estas elecciones intermedias de 2026, creemos que la gran incertidumbre en cuanto a la participación electoral justifica que se actúe con mayor cautela y no se les dé demasiada importancia a las encuestas preelectorales en contiendas reñidas.
La inteligencia artificial en el primer plano de las elecciones intermedias
La inteligencia artificial (IA) se ha convertido en un tema político importante antes de las elecciones intermedias. En particular, la rápida proliferación de centros de datos y los temores de repercusiones negativas en el mercado laboral debido a los efectos relacionados con la IA han contribuido a una creciente oposición e incluso han difuminado las líneas divisorias tradicionales entre los partidos en torno a este tema. Esperamos que la construcción de centros de datos sea un tema electoral destacado.
Hasta ahora, en nuestra opinión, los impactos tangibles de la IA en el mercado laboral no han sido generalizados. La pérdida de puestos de trabajo como resultado de la IA se ha concentrado en determinadas funciones tecnológicas, puestos de servicio de nivel inicial y funciones de soporte basadas en el conocimiento. Dicho esto, creemos que el impacto limitado actual de la IA en el mercado laboral contrasta con la profunda preocupación de los trabajadores ante la posibilidad de que la IA elimine puestos de trabajo o limite las oportunidades futuras. Aprovechar esta inquietud sobre el impacto de la IA en la fuerza laboral podría ser un tema electoral destacado centrado en una regulación adecuada y en medidas de protección.
Mantener una inversión disciplinada
Creemos que es importante que los inversionistas sepan distinguir entre lo que puede percibirse como resultados políticos de alto riesgo y lo que constituye implicaciones directas para la inversión.
A largo plazo, los mercados financieros están más impulsados por las estructuras económicas e institucionales que respaldan la innovación y el crecimiento que por los cambios políticos a corto plazo, en particular aquellos que, en nuestra opinión, no tienen implicaciones políticas significativas. Mantener la disciplina de inversión, seguir diversificando y aceptar la incertidumbre preelectoral que puede cernirse sobre los mercados sigue siendo tan importante como siempre.
Figura 1: Retorno total anual de S&P 500 (ver imagen)
| Retorno anual de S&P 500® en años de elecciones intermedias |
2002 | -22.10 % |
2006 | 15.79 % |
2010 | 15.06 % |
2014 | 13.69 % |
2018 | -4.38 % |
2022 | -18.11 % |
Mediana | 4.65 % |
| Retorno anual de S&P 500® después de los años de elecciones intermedias |
2003 | 28.68 % |
2007 | 5.49 % |
2011 | 2.11 % |
2015 | 1.38 % |
2019 | 31.49 % |
2023 | 26.29 % |
Mediana | 15.89 % |
Fuente: Morningstar, Inc. Al 06/30/2026.
