Revisión del mercado: vivir al límite
Los mercados financieros mundiales registraron caídas la semana pasada mientras los inversionistas asimilaban la 11 de septiembre publicación del informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU. En agosto, el CPI subyacente subió un 0.3 % frente al mes anterior, superando las estimaciones del consenso, que se situaban en un 0.2 %, y la tasa interanual se moderó a un 2.4 %, frente al 2.5 % registrado en julio. La lectura mensual más alta reflejó las persistentes presiones inflacionarias y reforzó las expectativas del mercado de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed).
La expectativa de una subida de tasas ya se había reforzado a mediados de la semana, cuando el Tesoro de EE. UU. anunció la recompra de bonos por un monto menor al que esperaba el consenso. El anuncio incrementó la presión sobre los rendimientos que ya estaban al alza, y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se acercó al 5 %.
Las tensiones geopolíticas se sumaron a la volatilidad; la escalada en Medio Oriente impulsó los precios del petróleo crudo Brent hacia los $105 por barril. El aumento de los rendimientos y de los costos de energía afectó a los mercados desarrollados, además de la subida de tasas del Banco Central Europeo (BCE) y su perspectiva restrictiva.
Los mercados emergentes cayeron por primera vez en ocho semanas, afectados por el desempeño de las acciones en China e India.
Perspectiva del mercado
Esta semana habrá varias decisiones de tasas de bancos centrales, entre las que destaca el anuncio de la 16 de septiembre Reserva Federal. Esperamos que la volatilidad de los precios persista incluso después de la decisión, ya que el aumento de las tasas de rendimiento, el elevado nivel de deuda pública, los altos precios del petróleo y las elecciones intermedias en Estados Unidos siguen representando riesgos. La continua expansión de los márgenes de ganancia y la solidez de la actividad económica respaldan nuestra preferencia por la renta variable.
Gráfico de la semana
El último informe del CPI reforzó las preocupaciones de los inversionistas respecto a una inflación que se mantiene por encima de la meta, lo que resalta el desafío al que se enfrenta la Reserva Federal.
Las expectativas de una subida de tasas en septiembre están ahora cerca del 90 %.
Las altas expectativas de subidas de tasas coinciden con un aumento en los rendimientos de los bonos y una mayor volatilidad en los precios de las acciones.
