El patrocinador promedio de planes de pensiones inició en 2026 con niveles de financiamiento que alcanzaban o se acercaban a máximos históricos, manteniendo la dinámica positiva observada en los últimos años. Con los cambios en los niveles de activos y las tasas de interés en los últimos tiempos, los patrocinadores podrían enfrentarse a nuevas oportunidades a la hora de considerar la estrategia de inversión, las transferencias de riesgos de pensiones y la política de contribuciones. A continuación se presentan las consideraciones clave para 2026, que reflejan las últimas tendencias del mercado y regulatorias.

Estrategia de inversión

Consideraciones para planes basados en retornos:  

Con los índices de financiamiento en tendencia ascendente, muchos planes de pensiones han completado sus trayectorias de reducción del riesgo, lo que ha aumentado la atención prestada a las relaciones de cobertura y a la incertidumbre de las tasas de interés. El modesto retroceso de las tasas de descuento durante 2025 destaca la necesidad de adoptar una administración del riesgo proactiva. Los planes basados en rentabilidad que no han implementado totalmente sus estrategias de reducción de riesgos siguen expuestos a la volatilidad de las tasas de interés y a las caídas del mercado. Para ayudar a consolidar las recientes mejoras en la situación de financiamiento, los patrocinadores deberían considerar ajustar las asignaciones de cobertura de pasivos o adoptar soluciones de renta fija personalizadas para reforzar las estrategias de cobertura antes de que cambien las condiciones.

Consideraciones para planes con exceso de financiamiento:  

Los planes con exceso de financiamiento han reducido en términos generales el riesgo de sus carteras de inversión, y los planes congelados, en particular, se han preparado para su cese o hibernación. Dado el cambio relativamente rápido en el entorno, se recomienda a los patrocinadores de planes que mantengan la flexibilidad de inversión (por ejemplo, mediante la reducción de la exposición a activos ilíquidos) y adapten sus estrategias a los posibles cambios regulatorios u oportunidades estratégicas.

En julio de 2025, la legislación propuesta, Ley de Fortalecimiento de los Planes de Beneficios (Strengthening Benefit Plans Act) de 2025¹ introdujo disposiciones que podrían permitir a los patrocinadores de los planes utilizar el superávit mientras los planes sigan vigentes. Una disposición clave permitiría a los planes de pensiones con exceso de financiamiento transferir una parte de su superávit para ayudar a financiar ciertos beneficios en planes de contribución definida, siempre que se cumplan condiciones específicas. Aunque esta legislación aún se encuentra en sus primeras etapas, los patrocinadores deben considerar estrategias que preserven la flexibilidad de inversión y posicionen el plan para un crecimiento dirigido del superávit, con el fin de aprovechar las oportunidades si esta se aprueba.

Transferencias del riesgo de las pensiones

El mercado de compra de anualidades sigue activo, aunque en 2025 es poco probable que supere los resultados récord de 2024. Según LIMRA, las transferencias de riesgo de pensiones alcanzaron un total de $21.6 mil millones durante el tercer trimestre de 2025, lo que supone un descenso interanual del 48 %,², debido principalmente a un mercado jumbo más tranquilo, mientras que los contratos más pequeños se mantienen sólidos.

El aumento de las primas de la Corporación para Garantizar los Beneficios de Jubilación (PBGC) sigue impulsando la actividad, con un aumento de más del doble en la última década. En 2026, las primas alcanzan sus niveles más altos: $111 por participante y el 5.2 % del pasivo no financiado, sujeto a un tope máximo.

Es difícil predecir la actividad futura de transferencia de riesgos de pensiones, pero los cambios regulatorios pueden alterar el panorama. Las demandas judiciales continuaron en 2025, pero no parecen ser un factor importante en la disminución de las compras. La legislación propuesta que permite transferir el superávit de las pensiones a planes de contribución definida podría incentivar a los patrocinadores a mantener los planes de beneficios definidos, ya que históricamente era necesario su cese para acceder al superávit. Otra consideración es el creciente deseo de los participantes de contar con opciones de ingresos vitalicios, que los planes de beneficios definidos proporcionan de manera inherente. Finalmente, en 2025, se introdujo una legislación que permitía a los patrocinadores estadounidenses utilizar seguros cautivos para reasegurar las obligaciones en materia de pensiones³, una solución especializada que supone innovación y nuevas opciones más allá del cese tradicional de los planes.

Contribuciones

En los últimos años, a medida que las tasas de interés del mercado han ido en aumento y se han mantenido elevadas, ha disminuido el efecto de la reducción de la financiación que permite suavizar las tasas de interés sobre los pasivos para el cálculo de las contribuciones. Como se muestra en el gráfico a continuación, donde las tasas de descuento contables se ajustan a las tasas de mercado y se utilizan, por lo general, para medir los pasivos del balance, se espera que las tasas de interés de financiamiento utilizadas para las contribuciones sigan siendo inferiores o cercanas a las tasas de mercado. Dependiendo de los niveles de activos, esto podría significar niveles de financiación más bajos sobre la base de las contribuciones que los niveles de financiación a precios de mercado utilizados para efectos contables. Algunos patrocinadores de planes empezaron a observar este impacto en los requisitos de contribuciones a partir de 2024 y 2025. Aquellos que lo hayan hecho podrían empezar a ver pagos trimestrales en cuotas más pequeñas en lugar de una única contribución anual.

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Consideraciones para los planes de pensiones subfinanciados:  

Por último, las estrategias de descenso controlado, que determinan la asignación entre la búsqueda de retornos y los activos de cobertura de pasivos, se deben gestionar activamente. Una vez establecido el descenso controlado, se considera una práctica recomendada monitorear los puntos de activación a diario, lo que permite que los planes respondan con rapidez ante los movimientos favorables del mercado antes de que las condiciones varíen. Confiar en las revisiones mensuales o trimestrales puede provocar la pérdida de oportunidades y una mayor volatilidad en las finanzas del plan, incluido el balance general y los requisitos de contribución. La ejecución oportuna de las acciones de reducción de riesgos mejora la alineación con los objetivos de financiamiento y aumenta la eficacia general de la estrategia de descenso controlado.

Fuentes

¹ Ley de Fortalecimiento de los Planes de Beneficios de 2025

² LIMRA: Ventas de compra en el mercado de transferencia del riesgo de las pensiones en EE. UU Triple

³ Exención de ciertas restricciones sobre transacciones prohibidas 

⁴ Fuente: PNC

Versión accesible de la tabla

Gráfico 1. Ejemplos de tasas de descuento⁴