Los niveles de financiamiento de los planes corporativos de beneficios definidos disminuyeron durante el segundo trimestre del 2022, a medida que los retornos negativos de las acciones fueron contrarrestados en parte por las tasas más altas del Tesoro y los diferenciales de crédito ampliados, ambos de los cuales reducen los pasivos. Un plan típico basado en retornos tuvo una reducción del 0.7 % en su ratio de financiamiento, mientras que un plan típico basado en pasivos presentó una baja del 1.5 %. Los planes basados en retornos con activos de renta fija de menor duración se vieron afectados negativamente, en menor medida, por las tasas crecientes y tuvieron un gran impacto positivo debido a las tasas más altas, que contrarrestaron parcialmente los retornos negativos de las acciones. En lo que va del año, el ratio de financiamiento del plan modelo basado en retornos ha aumentado más del 5 %, mientras que el plan basado en pasivos ha permanecido estable.

Gráfico 1. Cambio en el ratio de capitalización: Plan basado en el retorno*

Fuente: PNC; datos disponibles al 30/06/22

Consultar la versión accesible de esta tabla.

Gráfico 2. Cambio en el ratio de capitalización: Plan basado en obligaciones*

Fuente: PNC; datos disponibles al 30/06/22

*Este ejemplo se proporciona para fines ilustrativos únicamente. Los resultados de este ejemplo se basan en los supuestos mencionados. Los resultados tienen limitaciones intrínsecas porque no se basan en transacciones reales, y es posible que los resultados hipotéticos compensen de manera deficiente o excesiva el impacto de ciertos factores económicos y del mercado, todo lo cual puede afectar negativamente los resultados. El rendimiento pasado no es una garantía para los resultados futuros.

Consultar la versión accesible de esta tabla.

Suposiciones

  • Los cambios en el ratio de capitalización indicados más arriba son para planes genéricos con perfiles de asignación y obligación especificados más abajo. Los resultados son impulsados por el mercado y no incorporan efecto alguno que sea específico al plan, como pagos de beneficios, gastos, acumulación de beneficios o contribuciones del plan. Los cambios en el ratio de capitalización son sensibles al ratio de capitalización al inicio del periodo.
  • Un plan basado en retornos es un plan de pensiones con una asignación de activos comúnmente asociada con un objetivo de retorno absoluto y tiene alta asignación a los activos que buscan retornos (acciones en compañías que cotizan en bolsa, en este caso), y normalmente presenta una alta volatilidad con respecto al estado de financiamiento. La asignación de activos asumida es del 70 % en el índice MSCI All Country World y del 30 % en el índice Bloomberg Aggregate
  • Un plan basado en obligaciones tiene principalmente un enfoque de inversión centrado en las obligaciones y tiene una gran asignación a bonos de larga duración para ayudar a reducir la volatilidad en su ratio de capitalización. La asignación de activos asumida es del 20 % en el índice MSCI All Country World, 64 % en el índice Barclays Long Credit y 16 % en el índice Barclays Long Government.
  • El perfil de pasivos se basa en los índices BAML Mature/Average US Pension Plan AAA-A Corp con una duración promedio de 14 años.

Tasas del tesoro

Las tasas de los bonos del Tesoro aumentaron a lo largo de toda la curva y tuvieron un impacto positivo en el estado de financiamiento.

Durante el trimestre, la curva del Tesoro aumentó y se aplanó mientras los inversionistas al parecer dudan de la sostenibilidad de las agresivas acciones de ajuste de la Reserva Federal (Fed). Los bonos del Tesoro mostraron aumentos que variaron de aproximadamente 50 a 120 puntos básicos (bps). De forma aislada, el incremento en el rendimiento de los bonos del Tesoro disminuyó el pasivo y provocó un aumento en los ratios de financiamiento de los planes de pensión.

Gráfico 3. Curva del Tesoro

Fuente: FactSet®Datos al 30/06/22

Consultar la versión accesible de esta tabla.

Diferenciales de crédito

Los diferenciales de crédito tuvieron un impacto positivo en el estado de financiamiento.

Los diferenciales de crédito presentaron un efecto positivo sobre los ratios de financiación durante el trimestre. Los diferenciales de crédito de duración intermedia se ampliaron 40 bps mientras que los diferenciales de crédito de larga duración se ampliaron 29 bps. En términos netos, teniendo en cuenta el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro, la tasa de descuento total de los bonos corporativos para las pensiones aumentó de 80 a 100 bps y los pasivos de los planes disminuyeron.

Gráfico 4. Diferenciales de crédito

Fuente: FactSet®; Datos al 30/06/22

Ver la versión accesible de este gráfico.

Acciones

El rendimiento del mercado accionario tuvo un impacto negativo en el estado de financiamiento.

En general, el rendimiento negativo de los mercados accionarios mundiales afectó los estados de financiamiento este trimestre como resultado del enfoque de los inversionistas en la inflación y de las respuestas en la política de la Fed. En los Estados Unidos, las acciones de baja capitalización se ubicaron detrás de las acciones de alta capitalización al presentar retornos del -16.8 %, mientras que las acciones de alta capitalización tuvieron retornos del -16.1 %. Los mercados desarrollados internacionales tuvieron retornos de aproximadamente un -16.2 % y los mercados emergentes tuvieron retornos de aproximadamente -11.5 %.

Gráfico 5: Retornos totales del índice de acciones

Fuente: FactSet®; datos disponibles al 30/06/22

Ver la versión accesible de este gráfico.

Listos para ayudar

Para obtener más información, comunícate con Kimberlene Matthews, FSA, EA, CFA, directora ejecutiva de soluciones de pensión y negocios en kimberlene.matthews@pnc.com.


Versión accesible de los cuadros

Gráfico 1. Cambio en el ratio de capitalización: Plan basado en el retorno

Plan basado en el retorno Cambio en el ratio de capitalización
Inicio del trimestre
100 %
Cambio debido a tasas del Tesoro
10.1 %
Cambio debido a diferenciales de crédito
1.7 %
Cambio debido a acciones -12.4 %
Fin del trimestre
99.3 %

Gráfico 2. Cambio en el ratio de capitalización: Plan basado en las obligaciones

Plan basado en el retorno Cambio en el ratio de capitalización
Inicio del trimestre
100 %
Cambio debido a tasas del Tesoro
2.4 %
Cambio debido a diferenciales de crédito
-0.3 %
Cambio debido a acciones -3.5 %
Fin del trimestre
98.5 %

Gráfico 3. Curva del Tesoro

Vencimiento 31/03/2022 30/06/2022 Cambio (eje derecho)
1

1.73 %

2.88 %

115

3

2.49 %

3.04 %

55

5

2.51 %

3.06 %

55

7

2.36 %

2.98 %

62

9

2.25 %

2.91 %

66

11

1.62 %

2.90 %

66

13

1.74 %

2.98 %

68

15

1.89%

3.11%

70

17

1.94 %

3.27 %

74

19

2.04 %

3.41 %

79

21

2.13 %

3.51 %

84

23

2.19 %

3.53 %

85

25

2.63 %

3.45 %

82

27

2.55 %

3.29 %

74

29

2.42 %

3.05 %

63

Gráfico 4. Diferenciales de crédito

Fecha OAS (diferencial ajustado a opciones) de crédito intermedio OAS (diferencial ajustado a opciones) de crédito largo
31/03/2022 0.82 1.55
30/04/2022 0.94 1.65
31/05/2022 1.07 1.78
30/06/2022 1.01 1.61

Gráfico 5. Retornos totales de los índices bursátiles (acumulativos)

Índice Fecha Porcentaje
Russell 3000 3/31/2022 0.00
  31/01/2022 -9.00
  28/02/2022 -9.20
  30/06/2022 -16.80
MSCI ACWI ex USA 31/03/2021 0.00
  30/04/2022 -6.30
  31/05/2022 -5.60
  30/06/2022 -13.70

Para una mirada profunda:
Revisión del mercado de pensiones