Considerando los niveles de financiamiento elevados observados en años recientes, ha habido un repunte en las actividades de transferencia del riesgo de pensión, las cuales incluyen la terminación de los planes. Además, en el caso de los planes que no tienen el deseo inmediato de terminar sus pensiones, los objetivos de hibernación de los patrocinadores de los planes están provocando cambios en las estrategias de inversión. El grado de preparación de estas actividades tiene una alta correlación con su facilidad de ejecución. Analizaremos varias mejores prácticas para prepararse para la terminación o la hibernación del plan.

Terminación del plan

Según el LIMRA Secure Retirement Institute (2025), las transferencias de compras de anualidades en Estados Unidos durante 2024 ascendieron a un total de 51,800 millones de dólares, con una venta sin precedentes de 794 contratos a lo largo del año. Considerando los elevados niveles de financiamiento observados en años recientes, muchos planes congelados tomaron medidas para eliminar sus pasivos mediante la terminación total de los planes. Estas mejores prácticas surgen durante la actividad que da lugar a la terminación del plan:

  • Limpieza de datos

Un aspecto importante a considerar en cuanto a la terminación de los planes es el hecho de tener datos correctos a nivel de los participantes. Antes de la transacción en sí, estos datos se utilizarán para determinar los montos definitivos de los beneficios y enviar los avisos relevantes y los paquetes de elecciones a los participantes, así como a las compañías aseguradoras encargadas de determinar el costo de asumir los pasivos. Si faltan datos o estos no son correctos, los patrocinadores de los planes pueden experimentar brechas de comunicación, al igual que incrementos en los costos.

  • Limpieza de pasivos

A medida que se presentan oportunidades, una buena práctica es analizar los pasivos y determinar si algún acuerdo personalizado, ya sea mediante compras de sumas globales o anualidades de bajo monto (para una parte de la población de jubilados), favorecería al plan antes de su terminación total. Los ahorros en costos administrativos (como las primas PBGC) han sido un factor significativo que impulsa esta actividad.

  • Limpieza de activos

Si la terminación del plan es un objetivo del plan, es importante que la estrategia de inversión minimice las sorpresas en cuanto a los costos de la terminación. Para lograrlo, considere trasladar los activos a una estrategia de inversión personalizada y basada en pasivos, en la que los activos reservados para una compra de anualidades se inviertan en bonos que estén alineados con los pasivos. Los planes más grandes que cuentan con una cartera de bonos individual y personalizada pueden reducir los costos al momento de la terminación mediante la transferencia de valores en especie a una compañía aseguradora, en lugar de liquidarlos y enviar dinero en efectivo. Varias aseguradoras prefieren los activos en especie cuando estos son considerables (más de $100 millones) y pueden ofrecer descuentos a las primas de las anualidades.

  • No retrase la limpieza

Ya sea que vaya a preparar la cartera de inversión, proporcionar acuerdos a medida o hacer la limpieza de datos, empezar antes, en ocasiones con años de antelación a la actividad de terminación, generará un proceso más manejable y un resultado al momento de la terminación. Hemos observado cambios en los objetivos de terminación después de los resultados favorables imprevistos de los mercados de capitales o de la disponibilidad de efectivo del patrocinador del plan que produjo la aceleración de la terminación para algunos patrocinadores de planes. Estar preparado en estas tres áreas ayuda a facilitar el proceso.

Hibernación del plan 

Una alternativa a la terminación del plan es la hibernación, la cual implica implementar una estrategia de inversión con disminución de riesgo que asegura efectivamente la relación de financiamiento del plan. Estas mejores prácticas de hibernación pueden resultar útiles para los planes debidamente financiados que no tienen deseo de una terminación a corto plazo: 

  • Limpieza de activos

Una vez que un plan congelado alcanza el estado de financiamiento completo o presenta un exceso de financiamiento, a menudo resulta deseable una estrategia de inversión que minimice las fluctuaciones en dicho estado. Una cartera que tenga una asignación fuerte (normalmente del 90 % o superior) en inversiones de bonos que coincidan con los pasivos ayuda a lograr esto. En el caso de los planes de tamaño considerable, una cartera debidamente diseñada de bonos individuales tendrá el menor error de seguimiento en relación con los pasivos. Se debe emplear una evaluación cuidadosa con respecto a cómo se determinan los pasivos, cómo se proyectan los flujos de caja durante la vida del plan y cómo se gestiona el riesgo de duración a lo largo de la curva de rendimiento. Una vez que se haya implementado esta cartera, el plan debe presentar fluctuaciones mínimas en el estado de financiamiento sin importar cuál sea la volatilidad del mercado.

  • Limpieza de las hipótesis actuariales

Una consideración que a menudo se pasa por alto en la hibernación de los planes son las hipótesis actuariales. Las reglas de financiamiento del IRS ofrecen flexibilidad en la manera en que se miden los activos y los pasivos, pues algunas medidas son más equilibradas que otras. Para un plan debidamente financiado que tiene inversiones principalmente en instrumentos de renta fija destinados a la cobertura de pasivos, la mejor práctica es utilizar un enfoque de valoración ajustada al mercado al medir los activos y los pasivos en la mayor medida posible. Las reglas del IRS permiten el uso de una curva de rendimiento completo con una mínima moderación o promediación para la medición de los pasivos que coincida más con los activos. En el lado de los activos, el valor de mercado de los activos también se puede usar en lugar de usar hasta dos años de la promediación permitida. Estas hipótesis generarán la menor cantidad de volatilidad en el estado de financiamiento y resultados financieros más predecibles para los planes en hibernación.