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Perspectiva económica nacional de PNC
Febrero de 2022
Las revisiones dibujan un panorama mucho mejor del crecimiento del empleo a fines de 2021, y los consumidores continúan resistiendo pese a la elevada inflación
El empleo sorprendió espectacularmente al alza en enero, con un aumento de 467,000 puestos de trabajo en el mes, frente a las expectativas de un descenso debido a la variante omicrón. Además, el crecimiento del empleo en noviembre y diciembre de 2021 se revisó al alza en más de 700,000 puestos combinados. En los tres meses transcurridos hasta enero, el crecimiento promedio del empleo fue de 540,000 puestos de trabajo.
La tasa de desempleo aumentó levemente en enero, hasta el 4.0 %, frente al 3.9 % de diciembre. La tasa de participación en la fuerza laboral (la proporción de adultos que trabajan o están buscando trabajo) aumentó 0.3 puntos porcentuales, hasta el 62.2 %. Sin embargo, el reporte de enero también incluía revisiones para tener en cuenta las nuevas cifras de población; una vez incluidas estas, la tasa de actividad no varió de diciembre a enero. La población activa continúa siendo mucho menor que antes de la pandemia, lo que causa problemas de contratación a las empresas.
El gasto de los consumidores aumentó un excelente 2.1 % en enero con respecto a diciembre, la mayor subida desde marzo de 2021. El gasto en bienes subió un 5.2 % en el mes, mientras que el de servicios aumentó un 0.5 %, a pesar de la preocupación por la variante omicrón. Incluso teniendo en cuenta la elevada inflación de enero, el crecimiento real del gasto de los consumidores siguió siendo muy bueno, del 1.5 %, compensando con creces el descenso del 1.3 % de diciembre. Las perspectivas de los ingresos y el gasto de los hogares siguen siendo positivas.
El crecimiento del empleo es fuerte y los salarios suben rápidamente gracias a la rigidez del mercado laboral. Los hogares tienen $2.5 billones más ahorrados que antes de la pandemia, lo que les permitirá seguir aumentando su gasto, aunque disminuya el apoyo gubernamental. El crecimiento del gasto de los consumidores se desplazará de los bienes a los servicios a lo largo de 2022; el gasto en bienes está muy por encima de su nivel anterior a la pandemia, incluso después de ajustarlo por el aumento de los precios, mientras que el gasto en servicios está todavía un 1 % por debajo de su nivel a principios de 2020, antes de la pandemia.
Aunque los fundamentos del consumo son sólidos, la inflación continúa siendo elevada. El índice de precios de los gastos de consumo personal subió un 0.6 % en enero con respecto a diciembre, cerca del ritmo de los últimos meses, pero muy por encima del promedio mensual del 0.1 %-0.2 % anterior a la pandemia. El índice de precios PCE básico, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 0.5 % en enero; lleva a este ritmo desde octubre.
Los precios de los alimentos subieron un 0.9% en enero, y los de la energía un 1.1 %. En términos interanuales, la inflación general del PCE fue del 6.1 % en enero, frente al 5.8 % de diciembre. El índice de precios PCE básico aumentó un 5.2 % en enero, frente al de un año antes, con una aceleración del 4.9 % en diciembre. Ambas tasas de inflación interanual fueron las más elevadas desde principios de los años ochenta, y muy superiores al objetivo de inflación del 2 % de la Reserva Federal.
