Perspectiva económica nacional de PNC

Septiembre de 2024

Ante el debilitamiento del mercado laboral y la ralentización de la inflación, el FOMC ha empezado a relajar la política monetaria

La economía estadounidense añadió 142,000 empleos en agosto, según una encuesta de empleadores realizada por la Oficina de Estadísticas Laborales. El crecimiento del empleo en julio fue de 89,000 puestos tras las revisiones; el huracán Beryl probablemente pesó sobre el empleo en julio. Aunque la cifra principal fue aceptable, hubo importantes revisiones a la baja del crecimiento del empleo en junio y julio, que sumaron 86,000 puestos de trabajo. 

En los últimos tres meses, los EE. UU. han añadido 116,000 puestos de trabajo en promedio, por debajo del ritmo de 174,000 mensuales de marzo de 2023 a marzo de 2024 (teniendo en cuenta las revisiones anunciadas recientemente). La tasa de desempleo cayó al 4.2 % en agosto del 4.3 % en julio, pero la diferencia fue menos impresionante antes del redondeo

Tras dispararse hasta casi el 15 % en abril de 2020 con la pandemia, la tasa de desempleo cayó hasta el mínimo de cinco décadas del 3.4 % a principios de 2023. Pero ha subido gradualmente desde entonces, y la tasa del 4.3 % de julio fue la más alta desde fines de 2021. Aun así, la tasa de desempleo sigue siendo baja en términos históricos. 

La caída de la tasa de desempleo fue aún más positiva si se tiene en cuenta que la población activa (el número de adultos que trabajan o buscan trabajo) aumentó en 120,000 en agosto. El empleo medido en una encuesta de hogares (diferente de la encuesta de empresarios) aumentó en 168,000 en agosto. 

Los ingresos promedio por hora aumentaron en agosto un 3.8 % con respecto al año anterior, lo que supuso una leve aceleración con respecto al crecimiento del 3.6% registrado en julio, pero fue inferior al máximo de casi el 6 % alcanzado a principios de 2023. La inflación fue muy lenta en agosto. Tanto el índice de precios de los gastos de consumo personal como el índice de precios PCE básico, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentaron un 0.1 % en agosto respecto a julio. 

En términos interanuales, la tasa de inflación general del PCE fue del 2.2 % en agosto, por debajo del 2.5 % de julio y de un máximo superior al 7 % alcanzado a mediados de 2022. La inflación medida con el índice de precios PCE básico (la medida de inflación preferida por la Reserva Federal) fue del 2.7 % en agosto. Aunque fue levemente superior al 2.6 % de junio y julio, y por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, es inferior al máximo del 5.6 % de hace dos años. La inflación debería continuar moderándose a corto plazo, dado el menor crecimiento de los salarios y del costo de la vivienda.

La Reserva Federal tiene un doble mandato de máximo empleo y estabilidad de precios. Ante la moderación de la inflación hacia el objetivo del 2 % de la Reserva Federal y la ralentización del crecimiento del empleo en los últimos meses, el Comité Federal de Mercado Abierto recortó la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos en 18 de septiembre, hasta situarlo entre el 4.75 % y el 5.00 %. La tasa de los fondos federales es la tasa de los préstamos a un día entre bancos y es la tasa clave de la política monetaria de la Reserva Federal. 

Cuando el FOMC desea fomentar el crecimiento económico, recorta la tasa, y cuando desea frenar el crecimiento económico y reducir la inflación, la sube. El FOMC redujo la tasa a un rango entre el 0.00 % y el 0.25 % a principios de la pandemia y la mantuvo así hasta marzo de 2022, cuando comenzó a subirla agresivamente hasta julio de 2023 en un esfuerzo por enfriar el crecimiento económico y reducir la inflación. 

Al ralentizarse la inflación, mantuvo la tasa en un rango entre el 5.25 % y el 5.50 % hasta el recorte de 18 de septiembre. Las previsiones de septiembre de PNC, elaboradas antes de la reunión del FOMC, preveían un recorte de la tasa de 25 puntos básicos. El Resumen de proyecciones económicas del FOMC, o “diagrama de puntos” también publicado en 18 de septiembre, apunta a recortes adicionales de la tasa de los fondos federales a fines de este año y en 2025.

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